整理 | 褚杏娟、核子可乐
原来日志分析这么值钱？
本周四，思科公司表示，将以每股 157 美元的价格收购网络安全软件厂商 Splunk。这笔现金交易总值约 280 亿美元（折合约 2047 亿元人民币），成为思科有史以来手笔最大的收购活动。此次收购价格相当于思科公司总市值的 13% 左右。
借助 Splunk，思科获得了一个可以很好地融入其安全业务的可观察性平台，帮助客户更好地了解安全威胁，同时还可以借助 AI 技术解析大量日志数据以解决其他问题，如了解系统故障等。
显然，两家公司的 CEO 都对这笔交易感到高兴。思科 CEO Chuck Robbins 强调了运用人工智能及 Splunk 技术中的 AI 要素实现网络保护的重要意义。Robbins 在声明中指出，“双方合兵一处，将共同推动下一代 AI 安全性与可观测性。从威胁检测与响应、再到威胁预测和预防，我们将帮助不同规模的组织机构拥有更高的安全性和弹性。”
与此同时，Splunk 总裁兼首席执行官 Gary Steele 滔滔不绝地谈论了合并后公司的可能性。“与思科的联合，代表了 Splunk 发展历程的下一阶段，加速了我们帮助全球组织变得更有弹性的使命，同时为我们的股东提供了直接且引人注目的价值，”他说道，股东们肯定会对这笔交易感到满意。据悉，周四收盘时，Splunk 股价上涨 21%，而思科股价下跌 4%。
双强结合还是抱团取暖？
“我们将共同成为全球最大的软件公司之一。”Robbins 在分析师电话会议上说道。
Constellation Research 创始人兼首席分析师 Ray Wang 认为，两家公司有很好的合作潜力。“当你可以通过人工智能和可观察性来处理威胁检测和安全问题时，这就是一种自然的协同作用，”Wang 表示，“客户得到了更好的网络安全，Splunk 得到了一把钥匙，而思科在推动人工智能估值方面有了更好的故事。因此，思科网络遥测和 Splunk 可观测平台将为客户提供一个巨大的数据视图。”
网络安全专家 Allen Westley 也评价称，这项交易能使用户充分利用两个领域的优点：Cisco 的硬件和 Splunk 的软件。思科以其硬件产品而闻名，例如路由器、交换机、防火墙和接入点。然而，这些产品一直面临着来自公有云的压力，其传统的后端市场被侵蚀。思科一直试图通过专注于软件和服务（尤其是安全领域）来实现收入来源多元化。Splunk 在各个行业拥有庞大而忠诚的客户群，包括金融服务、医疗保健、零售和政府。Splunk 还拥有强大的合作伙伴生态系统，其中包括思科本身。
显然，思科对这次收购抱有很高的期待。这笔交易预计将于 2024 年第三季度完成，思科表示交易后首年的毛利率应该有所提高，第二年则有望实现非公认会计准则（Non-GAAP）收益增长。
在 Splunk 之前，思科数额最大的交易就是 2006 年以 69 亿美元收购了有线电视机顶盒制造商 Scientific Atlanta。而当时，思科的市场已经成功突破 1000 亿美元大关。但随着公有云大量吞噬思科旗下的传统后端业务，该公司迫切需要找到新的、规模可观的收入来源，而网络安全就成为最有希望的探索方向。
在 2022 财年，思科将其核心交换与路由业务的名称从“基础设施平台”变更为“安全、敏捷网络”，重点关注如何在网络设备中内置安全设计。思科公司还有一个名叫“端到端安全”的独立报告部门，统筹旗下各类安全产品。
截至 7 月 29 日的上一财年，思科核心业务收入增长 22%、达到 291 亿美元，其中安全部门销售额增长 4%，达到 39 亿美元。
不过，思科股价今年的表现略逊于纳斯达克大盘指数，涨幅为 12%，而整体科技股指数上涨达 27%。过去五年间，相较于行业整体来说，思科股价的回报更是难以令人满意。在此期间，思科股价仅上涨约 10%，而纳斯达克科技股整体涨幅高达 66%。
Robbins 在本周四接受采访时表示，他预计思科和 Splunk 之间的组织协同效应将在 12 至 18 个月内逐渐展现。他还提到，思科将以现金加债务的组合方式为此次交易筹集资金。
收购消息公布后，不少分析师就双方业务存在交集、可能面临监管审查和思科收购价格等问题提出了质疑。更有分析师在电话会议上尖锐指出，Spunk 的云转型举措“平庸无奇”。
Spunk 银行的客户也吐槽道，“我们喜欢 Splunk，在技术监控和商业智能方面投入了大量资金。但一段时间后，它的价格变得如此之高，我们就全部砍掉了，转移到 kdb/tableau/elk/ 任何成本更低的蹩脚系统。”
近年来，Splunk 逐渐放弃了本地“客户自管”方法，转而专注于面向云环境的产品。
交易完成后将加入思科高管团队的 Splunk 公司 CEO Gary Steele 在电话会议上指出，“我们仍拥有不少大客户，他们非常依赖我们在其客户自管环境中提供的功能。”Steele 一年多前刚刚加入 Splunk。在此之前，他曾担任网络安全厂商 Proofpoint 的 CEO，这家公司于 2021 年被笲股权公司 Thoma Bravo 以 123 亿美元收入囊中。
“我认为可观察性和安全工具非常适合思科，并且可以与硬件很好地捆绑在一起。出于这个原因，我敢打赌 Splunk 在 Cisco 的领导下也能做得相当不错。”称曾在思科工作的“cliffcrosland”表示看好这项收购。
“内幕”交易获得 46000% 回报？
在大家都将目光放在收购上时，有眼尖的网友发现，有一位“幸运”的操盘手以 2.2 万美元撬动了总值 1000 万美元的 Splunk 杠杆，回报率高达 46000%。
因为这一笔“恰到好处”的操作引发了内幕交易指控，这位操盘手在网络安全软件公司 Splunk 开盘之后迅速获得近 46000% 的回报。这个时机拿捏得极为巧妙，毕竟就在一天之前，思科公司刚刚宣布要收购 Splunk 这家 AI 驱动网络安全厂商。
在周四的一条推文中，专司提供交易数据的 Unusual Whales 发现了一笔“疯狂操作”。有人在周三砸下 2.2 万美元，连开 127 笔 Splunk 看涨期权。在金融领域，看涨期权代表一种合同，其本质就是允许交易者在特定日期之前以约定的价格购买股票或债券等资产。就在这笔操作的几个小时之前，思科刚刚宣布了这项今年之内规模最大的技术收购。
知道什么叫疯狂操作吗？ 昨天，有人开了 127 笔 Splunk 看涨期权，总价格为 2.2 万美元，明天到期。 而就在今天，思科宣布以 280 亿美元收购 Splunk，后者股价飙升 20%。 就是说，这份合同昨天价值 0.04 美元，今天价值 18.30 美元。 他们带着 45650% 的回报变现离场……
没错，这位操盘手随后离场，在不到 24 小时之内就把 2.2 万美元的投资变成了 1000 万。社交媒体观察人士纷纷猜测，这怕不是赤裸裸的内幕交易。Unusual Whales 还称，这并不是 Splunk 唯一不寻常的交易，“昨天的流量警报突出显示了接近 Splunk 新收购价格的类似交易。”
彭博资讯分析师 James Seyffart 认为，“此人要么是市场上最愚蠢的家伙，要么就是最幸运的家伙。”
“如果情况属实，那这么明目张胆的内幕操作肯定会令其东窗事发。美国金融业监管局（FINRA）和证券交易委员会（SEC）绝不会坐视不理，而且此类事件的处理速度一般都很快，特别是激起这等巨大反响的情况。”Seyffart 说道。
“这可能只是正常的赌博。但这几乎肯定是内幕交易，无论是哪种方式，肯定会有人接受 SEC 的访问。”有网友表示。
另外，根据监管文件，如果思科退出交易或者收购并监管机构阻止，思科仍须向 Splunk 支付 14.8 亿美元的收购终止费。而如果 Splunk 一方选择放弃，则需要向思科支付 10 亿美元赔偿。
“收购是推动公司营收增长 的一种方式”
“我既惊讶又完全不惊讶。很惊讶是因为 Splunk 是一个很难吞下的大骨头，不奇怪是因为思科长期以来就对该领域感兴趣（他们试图收购 Datadog 但被拒绝）”有网友说道。
从竞争对手到“衍生公司”，思科以收购来构建公司闻名。在 Splunk 之前，思科公司 2019 年曾向软件公司 Datadog 提出收购要约，收购价格远高于 Datadog 首次公开募股时设定的 70 亿美元估值。但据报道，当时 Datadog 不准备放弃自己的 IPO 计划。在 Datadog 看来，随着时间的推移，作为一家上市公司，它的价值可能会更高。
当时就有人指出，思科未来可能寻求类似性质的交易以助其转型。后来思科的收购就一直没有停过。单在今年，思科就共收购了四家安全厂商：威胁检测平台 Armorblox、身份管理供应商 Oort，外加关注云安全领域的 Valtix 与 Lightspin。
思科首席财务官 Scott Herren 表示，公司的现金状况使其能够在看到机会时灵活地进行战略收购。
他认为收购是推动公司营收增长的一种方式，同时有助于推动公司的整体战略目标。“当我思考我们的收购策略与公司整体战略的契合点时，实际上是在寻找我们需要的创新，并找到与我们的战略非常契合的公司，”Herren 说道。
“然后让我们谈谈这笔交易……它是否有意义，或者是否存在……我们可以满足的卖方价格点，我认为这显然将继续成为我们作为一家公司战略的核心部分在那里寻找创新并推动收入增长，”他说。在思科看来，既推动创新又推动营收增长的收购案例包括 2018 年的 Duo Security、 2020 年的 ThousandEyes 和 2021 年的 Acacia Communications 。
参考链接：
https://www.splunk.com/en_us/blog/leadership/splunk-and-cisco-unite-to-accelerate-digital-resilience-as-one-of-the-leading-global-software-companies.html
https://twitter.com/unusual_whales/status/1704870849831125446
https://techcrunch.com/2021/08/23/how-cisco-keeps-its-startup-acquisition-engine-humming/
https://realmoney.thestreet.com/investing/technology/cisco-reported-offer-for-datadog-software-ambitions-15096681
https://medium.com/@allen.westley/ciscos-splunk-acquisition-what-you-need-to-know-6b2a6843f748
https://www.cnbc.com/2023/09/21/cisco-acquiring-splunk-for-157-a-share-in-cash.html
