前言
2019年6月由Facebook主导的加密货币项目Libra横空出世，引起整个金融世界的紧张，数字货币也成为当年最热门的词语之一，下面我们将对Libra进行介绍和分析。
一、各国对Libra的态度
法国财政部长Bruno Le Maire：Facebook加密货币不具备成为主权货币的能力，各国政府有权向Facebook要求一些担保，这将明确Libra不会成为现有主权货币的竞争对手，稳定币不应被转移到资助恐怖主义或任何其他非法活动。
欧洲议会德国议员Markus Ferber：Facebook新近发布的稳定币Libra可能变成‘影子银行’，监管方应该高度警惕。在推出虚拟货币时，绝不能允许像Facebook这样的跨国企业在一个监管‘极乐世界’里运作。
美国俄亥俄州参议员Sherrod Brown：Facebook已经太过庞大，它通过这种力量利用用户的数据，侵犯用户隐私。我们不能允许Facebook在没有监管的情况下从瑞士银行账户中运行风险较高的新加密资产。
美联储主席Jerome Powell：美联储已经就Libra的问题与Facebook进行了沟通。我们看到了一些好处，但也有风险。数字资产还处于起步阶段，因此，我们不太担心央行因为加密资产影响美联储实施货币政策的能力。
英国央行行长Mark Carney: Facebook推出的新数字货币可以降低成本并增加金融包容性，Libra可能很重要，并将受到相应的监管。分布式账本技术项目有潜力‘解锁数十亿英镑的资本和流动性’，并且有朝一日可能会看到他们与央行的密切合作。
澳大利亚央行行长Philip Lowe：在Facebook的提议成为我们日常使用的东西以前，还有很多问题，有很多监管问题需要解决。该加密资产不会登陆澳大利亚，因为澳大利亚已经有非常高效的电子支付系统。
通过以上信息，我们可能会有疑问为什么大多数国家对待Libra都如此慎重而担心呢？我先来向你介绍 Libra到底是什么。
二、Libra是什么
Libra白皮书里原文：Libra 的使命是要建立一套简单的、无国界的货币，和为数十亿人服务的金融基础设施。这套金融基础设施能够让人“无论居住在哪里，无论从事什么工作或收入怎样，在全球范围内转移资金的时候，应该像发短信或分享照片一样轻松、划算，甚至更安全。”Libra 由三个部分组成，它们将共同作用，创造一个更加普惠的金融体系:1)它建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上;2)它以赋予其内在价值的资产储备为后盾;3)它由独立的Libra协会治理，该协会的任务是促进此金融生态系统的发展。这三部分其实就是分别对应Libra的技术体系、价值体系和运营体系。
2.1 Libra的技术体系
白皮书介绍“Libra是建立在安全的、可扩展的区块链基础上”。区块链技术相信大家都不会陌生，像比特币、以太币，都是建立在区块链技术上的加密资产，但是区块链真是适合做支付吗？我们先来分析下区块链技术应用在支付中的问题。
2.1.1区块链技术应用在支付中的问题
2.1.1.1 区块链可扩展性
微信同学对Svrkit服务都比较了解，如果一个模块请求量较大导致性能不足，那么可以通过扩容机器解决。但是区块链技术不行，他的每一笔交易都需要系统中所有节点去记账并对数据进行全量的记录和存储，这样就特点导致增加节点并不会线性提高区块链的算力，甚至如果共识算法做的不好则性能低的节点可能拖垮整个区块链的性能，业界总结了一个“三元悖论”描述去中心化与可扩展性之间的矛盾，当然它尚未被严格证明，但实际系统设计过程中却能感觉到时时受其挑战。
区块链安全、分布式的特点导致其扩展性差，算力不能通过简单的增加节点提高。目前比特币理论上每秒最多只能处理七笔交易，最终完成一笔交易需要等待60分钟，如果我们用区块链技术去做支付的话，就可能会很慢，如果在食堂、高速、停车场等场景如果每笔交易都需要几分钟甚至几十分钟，这事灾难级的体验。
有人可能会说由于摩尔定律的存在，是不是区块链的性能也每18个月提升一倍呢？并不是，首先限制区块链的性能是算力和带宽，即使算力问题解决了带宽问题也将成为瓶颈，何况区块链的特点是他的性能可能被处理能力最低的节点所限制，我们无法保证所有的节点性能一样的强。
2.1.1.2 区块链存储问题
区块链技术存储问题也是一个很大的挑战，目前比特币和以太币全世界也仅有少数人在使用，交易量并不大，然而以太坊要求一个节点50G，比特币要求一个节点100多G，如果Libra真的在全球普及，其交易量必然非常大，这将对数据存储量要求将会非常高。
2.1.1.3 区块链安全问题
你可能会产生这样的疑问:安全是区块链技术的优点，怎么会是缺点呢？
我们要明确区块链技术安全是指它的不可篡改性，并不是指私人财产的安全。一笔交易一旦记账那么他就是不可逆的，用户需要保管好自己的私钥，一旦你的私钥被别人盗走，那就是盗走了，小偷偷你比特币这个信息就会被记在帐上，然而区块链的匿名性你并不知道小偷是谁，谁也无法修改账本将比特币追回，但在你的银行卡被恶意转账实际上是可以将钱追回的。
区块链的不安全性还体现在另一个方面：当系统系统中有合作关系的恶意节点的算力超过一半，就可以对系统进行攻击，这也就是常说的“51%算力攻击”。这个比例是不是很难突破呢，中国贵州夏天处于丰水期，水力发电价格便宜，山里气温低可以节省制冷成本，而内蒙冬天风力发电价格便宜，因此曾经90%以上的挖矿算力都集中在中国，被攻击的难度很大，但并非不可能，历史上也发生过51%算力攻击成功的例子。
2.1.1.4 区块链隐私问题
区块链分为许可链和公有链，公有链上任何人都可以加入挖矿，例如比特币，许可链需要授权才可以加入，例如Libra。公有链上的信息完全都是公开的，任何一个节点都可以获取链上的所有数据，尽管每个人都是匿名的，可以学过计算机的都知道只要在网络发生操作，那就一定会留下例如IP地址、M AC地址等痕迹。在大数据如此发达的时代找出你是谁并非不可能。
其实公有链上对于一些企业来说是没有隐私可言的，美国叫 Chain Analysis的公司掌握了目前 80% 以上的比特币交易人员的真实身份，他甚至曾经协助 FBI、CIA 破获了几起暗网的非法交易事件，它就是靠大数据以及交易所数据、节点数据挖出了用户在现实世界的真实身份，当然对于普通人来说找出你的隐私信息还是成本很高的。
2.1.2 Libra如何使用区块链技术
综上所述区块链并不适合直接用来做支付，应用在支付领域还存在很多问题，那Libra为何能使用区块链技术实现支付？
Libra白皮书里称Libra 现在的技术能支持每秒 1000 笔交易，每笔交易完成需要确认的等待时间是 10 秒钟，中国人民银行的数字货币研究所曾经在 Libra 的代码发布后下载了它的代码并搭建了同样的环境，把所有的节点都放在一个局域网之内以去掉带宽的限制，只有四个节点且节点之间不加载任何协议，服务器是八核的 CPU，256G 的内存，测试交易速度为每秒 3 万笔，而对目前的 Libra 来说，它的区块链还没有进行优化，用同样的配置，它的交易并发量一下子就下降到了 60 笔每秒，当然我们相信开源的力量，不久之后可以达到1000笔每秒。即便如此Libra速度依然满足不了中国需要， 2020 年双十一网联、银联峰值10.9万笔/秒，并且这个数字还在逐年升高。
Libra的支付效率远远高于比特币，因为Libra并不是完全是区块链，而是中心化的分布式处理架构和区块链技术相结合的分层混合技术路线，Libra是分层的，底层的交易采用的都是中心化处理，这样速度才会够快，上层的最终结算用的才是区块链，要实现1000 笔每秒只有用这种架构才能办到，不太可能走别的路。
因此Libra 采用的不是纯粹的区块链技术，而是一个混合式的架构，所以它不能算严格意义上的区块链加密货币 。但是也正因为这样Libra才有可能成为一个真正的支付工具。
2.2 Libra的价值体系
与其他数字资产相比最大区别就是Libra有价值支撑，Libra 完全由真实资产储备提供支持。对于每个新创建的Libra 加密货币，在 Libra 储备中都有相对应价值的一篮子银行存 款和短期政府债券，以此建立人们对其内在价值的信任。Libra 储备的目的是维持 Libra 加密货币的价值稳定，确保其不会随着时间剧烈波动。这其实和第二篇讲的数字人民币相似，数字人民币有百分之百的人民币作为准备金。
要知道比特币之所以没有广泛使用一个很大的原因就是币值波动，而Libra目标也很明显，是为了成为一种被广泛使用的支付工具，而不是和比特币一样面向风险偏好高的投资者。但是Libra能够实现币值稳定吗？
2.2.1 一篮子货币做储备不等于币值稳定
原文Libra并不总是能够转换等额的当地指定货币,即Libra并不与单一货币“挂钩”，随着储备资产的价值波动，任何以当地货币计价的Libra价值也可能会随之波动。Libra选择储备资产的目的是最大限度减少波动性，让Libra的持有者信任该货币能够长期保值，Libra储备中的资产将由分布在全球各地且具有投资级信用评价的托管机构持有，以确保资产的安全性和分散性。
我们阅读白皮书原文“Libra 完全由真实资产储备提供支持”，注意这里用的是储备不是挂钩。储备是有多少一篮子货币就发行多少Libra，而挂钩是指两种货币之间的汇率是不会变化的，储备和挂钩有本质区别。因此不要一听到一篮子货币就认为Libra是一种非常稳定的货币。
2019年9月Facebook公布Libra货币篮子的构成是：美元（USD）50%、欧元（EUR）18%、日元（JPY）14%、英镑（GBP）11%和新加坡元（SGD）7%， 然而Libra 现在根本没有一个机制来确保一篮子货币的比重不变，那么Libra的币值自然会发生变化，任何一次货币和Libra的兑换实际上都改变了整个储备资产篮子货币的比重，也就改变了Libra和篮子货币的汇率，哪个国家购买Libra比较多，那这个国家的货币就会占一篮子货币的比重大，这个国家的货币对汇率影响越大。
所以一篮子货币作为储备资产并不能实现币值的稳定，因此在白皮书2.0中Libra“提供锚定单一法币的稳定币”，因为要保证一篮子货币和Libra汇率稳定就需要控制不同货币之间的比重和汇率关系，这需要一个超主权的、有公信力的国际组织来治理，显然难度很大。
2.2.2 派生存款和货币乘数
先来解释下什么是派生存款和货币乘数：老张在中国银行存款100亿，中国银行将18亿存入央行准备金账户，这就是存款准备金（16亿是法定存款准备金 2亿超额存款准备金），剩余的82亿贷款给老李，老李拿到了82亿总不能都取现了吧？再说法律也是不允许的，于是老李的82亿会存在建设银行的账户里，这里建设银行又将出14.76亿存入央行准备金账户，剩下的67.24亿再拿去贷款老刘，这时候你会发现原来仅有的100亿，最后体现在中国银行和建设银行里面的存款或现金远不止这么多，最终100亿形成的所有存款除以100亿就是货币乘数。
如果Libra广泛使用那必然涉及到金融资产，从而产生贷款，这时候Libra就不在局限于M0，它就会扩展到 M1 或者 M2 的领域。但是一篮子货币等值储备实际上是对 M0 这个范畴进行的储备，也就意味着它没法满足百分之百的货币兑换保证和币值稳定，就有可能发生通货膨胀。
这个时候就需要有一个中立机构精确测算和控制货币乘数，来确定等值的储备量，这种职能，也只有央行才能做得到。 Libra 协会能做到吗？
2.2.3 币值稳定和资产盈利矛盾
Facebook 庞大用户量必然能转化成大量的Libra用户，这些用户购买Libra产生的资产储备量是非常庞大的，必然产生一定会有资产收益，根据白皮书说Libra 的资产储备收益并不向用户付息，资产产生的收益，要用于系统运行、创始机构的分红和系统升级。对一个清算机构来讲它一年的运行成本需要10～20亿的人民币，而Libra的运营机构Calibra拿到的牌照是是不允许进行资产托管的货币服务牌照，它必须要把资产托管给央行或者是商业银行等传统的金融机构。由于央行利息较低不可能满足它拿资产收益来做系统运行、创始机构的分红和系统升级的需求，所以只能把这个钱托管给一个金融机构来进行运作，如果 Libra 的储备资产对盈利性有较高要求，收益高意味着风险高，这跟 Libra 稳定币的定位又是相悖的。
2.3 Libra的治理体系
白皮书中介绍“它会建立一个独立的协会进行管理，这个协会由 28 家机构组成，这 28 家都是 Libra 的创始成员”。除了 Facebook 自己，还包括 eBay、Uber 这些大的互联网公司，也包括 Mastercard、Visa 这样的银行卡清算组织，还包括 PayPal 这样的支付机构等。然而可能收到各方压力，eBay、Mastercard等组织相继退出协会。
三、Libra为什么引起金融世界紧张
加密货币有那么多，为什么从来没有一种货币像Libra一样引起如此大的恐慌？
3.1 Libra可能真的成为一种流行的支付工具
货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能。
流通手段：成为流通手段不一定意味着价值有多高，关键是大家能取得共识。
价值贮藏：就是你能用它来保值增值，作为一个货币它的价值必须是平稳的。
价值尺度：也就是各种商品到底值多少钱，如何进行交换，就要靠货币进行标价。
支付手段：支付手段和流通手段不同，流通手段是一手交钱一手交货，支付手段不一定。 世界货币：如果某一货币国际影响力大，则具备了世界货币职能。
所以类似比特币、以太币这样的加密资产完全不具备货币的职能，几乎没有人真正拿它去做支付，因此不具备流通手段职能，比特币价值波动大，也不具备价值贮藏和价值尺度的职能。那Libra有可能成为真正意义上的货币？
3.1.1 用户基础大
Libra 最大的优势是它的用户基础，FaceBook有超过30亿的用户基础，我们知道、尤其是社交软件，它的用户转化率会比较高，因此Libra可能有几亿甚至实际亿的用户量，因此Libra有流通手段的职能。
3.1.2 价值波动小
Libra尽管可能出现价值波动，但是相对于比特币等加密资产Libra价值稳定性更好，白皮书2.0也说明Libra会发行锚定单一货币的Libra，因此Libra可以履行价值贮藏、支付手段、价值尺度的职能。当然也不是说Libra没有缺点，还是会存在标价成本问题，想象一下如果中国同时使用Libra和人民币，同一件商品要有是法币 Libra两个价格标签，并且Libra汇率的变化还需要商家更换 Libra 的价格标签，这对商家来说成本太高。所以在货币稳定的国家，这个国家的法币是稳定的、受欢迎的，本国居民没有必要再用 Libra 进行交易，用 Libra 做交换媒介的空间相对就会比较狭窄。
3.1.3 跨境支付简单
Libra 说它要解决全世界人民，尤其是发展中国家人民汇款的便利问题。目前国际汇款确实不便，中国每个人一年不能超过五万美元，每次汇款要填外汇的用途，流程麻烦，而且手续费非常高，周期也比较长。而Libra可以让任何一个人都可以在自己国家享受享受 Libra 提供的支付服务。
这时候明白Libra 为什么要用一篮子货币作为储备资产了吗？其实它就是为了做跨境支付，它明确的告诉你任何人都可以用本国货币来兑换Libra。 但是必须说明传统跨境支付的费用高、成本高，并不是技术限制，一个重要原因就是监管所带来的成本，这个成本是避免不了的，也许前期Libra帮你买单，但是最终还会是用户买单。
3.2 担心冲击本国货币
如果跨境汇款都会用 Libra，那么Libra就很有可能从跨境这个场景拓展到本地本地支付。这里就不得不介绍下劣币驱逐良币：古代的时候由于冶炼技术的发展，铜币除了政府可以铸造以外私人也会偷偷铸造，但是私铸的钱往往都会缺斤短两，大家都想把假币先花出去，然后市面上流通越来越多的会是私铸的钱，因此对于流通是劣币驱逐良币，对于储藏则相反，就是良币去除劣币。例如津巴布韦这样的国家老百姓对本国货币信心不足，如果国家一旦允许Libra进入本国，老百姓不愿意再持有本国货币，而是愿意持有 Libra，会先把本国货币花出去，存储的都是Libra，这就会导致本币贬值，而那些本来收入就很低的人资产都是以本币计价的，持有的资产都是本币资产（例如房子），这会导致穷人更穷，这与他们所说的普惠金融的目的是相悖。
Libra 很可能在汇率不稳定的国家成为当地居民一个安全性资产的选择，从而形成货币替代，从而冲击本国货币。
3.3 反洗钱和反恐融资责任不明确
如果一个机构有影响各国货币汇率安排的能力，但是又不承担相应的责任，那是非常可怕的。 我们知道现在很多黑客攻击，勒索要求支付就是比特币，国际上也有很多毒品等非法交易都是使用比特币进行结算。因此白皮书一推出各国最关心的其实就是资本流动的问题，有没有可能涉及洗钱、逃税、恐怖融资，而恰恰 Libra 在这些方面是非常薄弱的。所以如果我们允许 Libra 的话就是为这些黑暗交易开了一扇门，假如中国如果允许 Libra 运行，那五万美元的换汇额度会很轻松地被突破，外汇管制也很难奏效了。 然而Facebook 是怎么回应这个问题的呢？他并不不承担责任，而是把责任推给了下面的参与机构。这里需要解释一下，Libra 不是直接面向大众去销售，而是授权给经销商去进行销售，经销商先把钱收上来，再从协会购买 Libra。
Facebook 认为用户和交易信息不在我这里，我仅仅是将Libra兑换给经销商，是经销商将Libra兑换给了犯罪人员，因此反洗钱和反恐融资的责任应该经销商来负责。在白皮书中Facebook称五年内要从许可链过渡到公有链，一旦到了公有链之后Libra 就更没责任了，相当于把反洗钱和反恐融资的责任全都撇开了。也正是因为如此，由于外界压力，在白皮书2.0中Libra承诺不再转入公有链。
3.4 用户隐私问题
Libra 白皮书提到是假名机制，同一个用户可以注册多个地址来实现匿名，然而这种假名机制并不能完全保护用户的隐私安全。Libra 的用户实际和协会机构的用户高度重合，这些用户在Facebook等基本上是实名注册的，通过数据挖掘基本上都能知道谁是谁。 当然Facebook承诺不会从 Libra 获取数据的，可是并没有说 Facebook 的数据不给 Libra 用，这里面可操作的点太多了，Libra毕竟有盈利需求，协会的机构大多数也是私营企业，谁也不能他们不会分享数据。
此外Libra也存在监管套利的可能，Libra 的协会是注册在日内瓦的，受瑞士的法律约束，它的运营机构像Facebook等在美国，是受美国法律的管辖的。这两个监管法律体系之间是存在差异的，比如说有件事放在美国做受到的监管标准更低就在美国做，如果这件事放在瑞士做受到的监管标准更低就在瑞士做，这也给监管带来一定的问题。
四、总结
尽管大多数国家对Libra都持谨慎态度，大多数弱势货币国家会禁止Libra，因为一旦允许 Libra进入相当于就是把自己货币政策和汇率政策的主动权拱手让人。因此各国态度基本上都是要么纳入监管，要么不让进来。当然Libra在白皮书2.0对一些问题进行了改进。
但是政府禁止仅仅只能做到本国所有的支付机构和商业银行不为 Libra 提供兑换服务和支付服务，并不能完全阻挡Libra。我们可以看到中国是禁止比特币交易的，但是依然有一些人通过一些特殊渠道购买，毕竟哪个程序员不会翻墙呢？
最后这里借用央行司长穆长春的观点：只要没有法律禁止，哪怕就算是默许也好，或者进入一个正常的监管轨道也好，然后各国央行也都是睁只眼闭只眼的态度，Libra 极有可能会变成一个强势货币，最终大行其道。如果 Libra 被大家广泛接受变成一个通行的支付工具，那么再过一段时间有可能发展成一个世界级的超主权货币，英镑不就是这么一步步发展成为法币的吗？
