长期从事加密货币行业的人认为，这个空间是在循环发展的，在高活跃期和“加密货币寒冬”之间交替。到目前为止已经进行了三个周期。第一次在 2011 年达到顶峰，第二次在 2013 年达到顶峰，第三次在 2017 年达到顶峰。
这些周期看起来很混乱，但有一个潜在的顺序，大致特征为 1）比特币和其他加密资产的价格上涨，2）导致新的兴趣和社交媒体活动，3）导致更多的人参与进来，贡献新的想法和代码，4) 导致项目和初创公司被创建，5) 导致产品发布，激发更多人，最终在下一个周期达到高潮。
传闻和数据都支持这种观点。有趣的是，在我们与加密货币创始人进行的数百次对话中，我们经常听到这样的故事：“我在 [2011 年、2013 年、2017 年] 听说过加密货币，当时价格飙升，每个人都在谈论它。起初，我认为这只是为了钱，但后来我开始阅读白皮书和博客文章，更多地了解这项技术的潜力，并最终爱上了它。”
我们最近运行了一个内部 a16z 项目，以查看数据是否会显示类似的模式。在我们的加密数据科学家 Eddy Lazzarin 的带领下，我们分析了 10 年的数据，包括加密 subreddits 中的 Reddit 评论、加密回购中的 Github 提交和 Pitchbook 资金数据（更多关于下面的方法）。结果如下图所示。
第一个周期：2009-2012
第一个加密周期在 2011 年达到顶峰。在此之前，即使是爱好者也认为比特币是一个有趣的实验，不太可能具有实用价值。之后，企业家意识到你可以用加密货币创建企业。这是当今许多最大的交易所、矿工和钱包成立的时候。
请注意，即使在价格下跌之后，开发人员、社交媒体和创业活动仍是如何持续的。正如我们稍后将看到的，这是一种始终如一的模式，可导致基础创新长期稳定增长。
第二周期：2012-2016
第二个周期在 2013 年底达到顶峰，这可能是大多数科技以外的人第一次听说比特币。这个周期将大约 10 倍的开发人员和初创公司带入该领域。也是在创建和资助重要项目时，最引人注目的是以太坊，它在 2017 年的第三个周期中引发了很多兴奋。加密周期的一个关键特征是每个人都种下种子，然后生长并推动下一个周期。
第三周期：2016-2019
第三个周期在 2017 年达到顶峰，此时加密货币的更广泛影响引起了主流关注。这个周期再次使该领域的开发人员和初创公司的数量增加了大约 10 倍。加密货币从边缘转变为真正的创业部门。
向后缩小，当您查看所有三个周期的组合时，您会看到所有关键指标的波动但持续增长：
顶行中的徽标是在每个周期中启动的高质量项目的示例。2017 年周期在支付、金融、游戏、基础设施和网络应用程序等广泛领域催生了数十个令人兴奋的项目。其中许多项目将在不久的将来启动，可能会推动第四个加密周期。
最后，以下是从 2010 年至今每个指标的复合年增长率：
尽管加密周期看起来很混乱，但从长远来看，它们已经产生了新想法、代码、项目和初创公司的稳定增长——这是软件创新的基本驱动力。未来几年，技术专家和企业家将继续推动加密技术的发展。我们很高兴看到他们建造了什么。
方法：
创业活动是 Pitchbook 上所有在 2009 年 1 月 1 日之后成立并在“加密货币/区块链”垂直领域筹集第一轮融资的公司的数量。数据仅包括提供年份和月份的融资轮次。一些与加密货币和区块链无关的公司被手动排除在外。数据直接从 Pitchbook 导出。
开发人员活动是 GitHub 上截至 2020 年 2 月 4 日在Crypto Ecosystems
项目中确定的与加密相关的存储库中所有“星级”的总和。这些分类未经修改就使用了。数据直接从 GitHub 的 API 收集。
社交媒体活动是来自 91 个加密相关子版块的所有评论的计数。这些 subreddits 是使用数十个对具有加密相关关键字的原始数据的查询来识别的，然后手动验证。数据是从 PushShift.io 收集的。
所提供的所有数据都是按月或按年提供的，并且不是累积的。
前三个图表仅反映每个单独的时期，旨在说明该特定时期的趋势；第四个图表显示了从 2009 年到 2019 年的总体趋势。
