当比特币价格不断冲击新高的时候，没有人能想到，这场能够让人一夜暴富的交易，将变得越来越复杂。
如果你在8年前，以0.003美分的价格买入100美元的比特币，那么时至今日，你能够坐拥约2.1亿美元（合13.9亿人民币）。
事实上，加密货币投资回报率似乎普遍都不错。在过去的一年时间里，市值第二大的加密货币以太坊给投资者带来了151%的回报，市值第三的瑞波币给投资者带来了96%的回报。此外，比特币的最大竞争对手比特币现金的投资回报率也有79%。
那么，在同一时期内，那些赫赫有名的行业巨头给投资人带来了多少回报呢？
全球最有价值的苹果公司自2017年以来给投资者的收益回报为22%。2017年6月1日，苹果公司股票价值为152美元，今天其股价估值为188美元。
谷歌的母公司Alphabet，给投资者带来了13%的收益率。与此同时，微软和亚马逊的投资收益率分别是41%和64%。
而全球规模最大的石油公司埃克森美孚集团（Exxon Mobil）自2017年6月以来给投资者的收益回报率只有可怜的1.25%。
事实上，比特币价格的大幅上涨已经不像过去那么引人注目了。为什么熊市中的比特币投资回报表现依然抢眼呢？
高波动的比特币
不稳定的回报率
谈到比特币的高投资回报时，其实有很多因素发挥了作用，其中之一就是投资者对比特币价格依然琢磨不透。
换句话说，比特币的价格波动在投资交易中起到了刺激作用，这也是吸引全球投资者的关键。当价格出现波动，就会出现高低价差，而且随着越来越多的线上交易所出现，人们操作交易的便捷性也在不断提升。
另一方面，人们对比特币的市场信心也在不断增强。从历史来看，比特币遭遇过多次交易所攻击，但之后价格恢复都很快。
与过去相比，比特币面对考验时的承受力越来越强。黑客攻击和比特币交易所紧急关停等事件已经不会像几年前一样造成市场恐慌了，比特币的可信度已经得到大大的提升。
但是，值得注意的是，比特币的价格波动如此剧烈，如此之快，以至于投资者今天即使有不错的收益，但在第二天的交易中，他的收益也经常会被一扫而空。
因此，通过将风险回报与无风险回报进行比较（例如投资国债），就有助于理解比特币的这种波动性。如果比特币回报率超过了投资美国国债的无风险选择，那么它的收益才会有价值。
具体来说，如果投资者在正确的时间买进了比特币，并且在正确的时间卖出，他的投资将会增长近2000倍。但大多数投资者不会那么幸运。
一旦计入固有风险，与众多资产相比，比如国债和股票，比特币的回报率似乎低于平均水平。所以，对于那些容易忽视风险的人来说，比特币的吸引力显然被夸大了。普通的比特币投资者的获利表现，都不如那些用同样多的钱投资股票市场的人。
加密货币市场早晚会崩盘？
对于加密货币市场的看法，市场上总存在不同的声音。“股神”巴菲特曾苦口婆心地劝导：“不要把你辛苦赚来的钱浪费在投资比特币上！”现在，许多金融专家也赞同了巴菲特的想法。
据美国财经网站CNBC报道，华尔街老兵彼得·布克瓦(Peter Boockvar)预测称，加密数字货币市场将遭遇一场史诗级的崩盘。
Bleakley Advisory Group的首席投资策略官布克瓦确信，加密数字货币正处于一场巨大的泡沫之中，而且一些空气已经从泡沫之中出来了。
“当一些东西的走势像是这样的抛物线型的时候，它的结局最终将会是回归到抛物线的起点。”他在接受CNBC采访时表示，加密数字货币泡沫的破裂将会在全球央行上调利率之后发生。
卡森财富管理集团(Carson Wealth Management Group)的创始人兼董事长卡森(Ron Carson)表示：“如今试图选择一种加密货币进行投资，这种行为是愚蠢的。除非你是在玩赌博，否则我建议你现在不要把钱投入到加密货币中。”
作为一种去中心化的、总量恒定(2100万个)的虚拟货币，比特币只存在于炒币、囤币和一批做区块链技术的专业人士的虚拟钱包中，没有一个类似的可比的参照系统，去评估它到底该值多少钱。面对高涨的价格，甚至有舆论将它比作17世纪荷兰的郁金香泡沫。
一端是暴涨的需求，一端是恒定的供应量，比特币价格节节攀升。但市场很容易遗忘，比特币曾经历了漫长的熊市，很多玩家退出市场，也有很多人挖矿亏损离场。
拉到更长的周期看，2011年下半年，曾有七天单日跌幅超过20%，整个下跌过程持续了3个月才真正见底，90天时间跌幅85%。
在2013年，比特币两次崩盘也同样惨烈。在83天之内，比特币价格暴跌92.5%，几乎毁灭了这个市场。2013年的这次大跌，让比特币进入了一轮长期熊市。从2013年一直到2015年，比特币基本上是震荡下行的熊市，期间只有短暂的反弹。
通过对于比特币几次泡沫的分析，我们可以看到这个资产波动率非常大，而且也出现过比较长的熊市。有人说，比特币最终有一天是要崩盘的，只要在崩盘的前夜，能出手就能退出，但你永远不知道什么时候会崩盘。
理性回归区块链技术
由于刻意炒作，加密货币在市场上已经背离初衷。不规范的比特币交易带来诸如洗钱、暗网交易、操纵市场、投机炒作等问题。这样的情况除了会伤害缺乏专业判断能力的普通投资者，也会对行业的正常生态造成不利影响，透支和打击区块链项目在社会上的声誉。
但技术无错，比特币本身其实也无错。马云也曾表示，区块链不是泡沫，但比特币可能是，而在未来10年内，区块链将成为人类所面临的技术挑战之一。比特币等加密货币持有者在目前市场上只为了赚钱，通过炒币行为来获取更多利益，这样的只会白白断送了背后的区块链技术。
区块链作为一项重大的技术创新，在必要的管控和对涉嫌违法行为打击的同时，仍需看到区块链真正的价值和革新意义。
区块链技术实现不可否认和撤销的分布式账本技术，在金融创新、防伪追踪、版权保护等领域有着广泛的应用前景，这已经广为人知。
这种架构的迷人之处在于，不是通过传统的中心化的组织来实现这些过程，而是通过有规则的社区自治体系，来实现这些传统需要权威组织才能完成的多方信任体系。所以与其说这是一个技术体系，不如说更多承载着一种商业社会管理的理想。
更重要的，是区块链中的加密技术应用，潜藏着破解大数据时代数据流转问题的密码。通过不同方式的加密设计，可以在不同的区块链中实现不同的数据加密和隐藏效果，特别是对于数据交易来说有着特别的意义。
将区块链的生态圈聚焦到创新性的技术革新上，而不是关注在它的隐性金融工具的属性上，让区块链回归技术和应用的本质。相信这一技术会像互联网曾经改变世界一样，改变未来的经济与社会。
随着监管的落地，所有恶意炒作和短视的泡沫都将被打破，长期来看，加密货币和区块链的本来面目将会显露出真正的意义。
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