2013年，有68％的千禧一代认为在五年内我们获得资金的方式将发生根本性变化。那么，已经为未来的颠覆做好准备的千禧一代将如何改变我们管理货币的方式？
尽管媒体经常将千禧一代描述为主要关注节日门票和鳄梨吐司的价格上涨，但他们在财务方面的真正担心确更加实际。
美国银行（Bank of America）2018年的一项调查显示，千禧一代最紧要的财务方面的优先事项是为紧急状况储蓄（64％），为退休金储蓄（49％）和存钱买房（33％），与他们的父辈也就是婴儿潮一代30年来担心的事情没有太多差异。
但是千禧一代在实现这些财务梦想方面面临巨大的阻力。千禧一代在2008年大萧条时期已成年，但工资停滞不前，并面临前所未有的学生债务压力，他们被称为“最破碎的一代”。
然而，事实证明，千禧一代是在财务方面非常勤奋的一代，比前几代人存了更多的钱，而且存钱存得更早。
随着千禧一代进入成年时代并赚取更多的钱，个人理财领域正在以几种关键方式适应他们独特的理财理念：
· 从面对面理财到线上理财。千禧一代是“最有可能同时使用在线（92％）和移动渠道（79％）获取银行服务的一代”-金融公司正在调整其服务以反映这种偏好。
· 从大型银行到大型高科技公司。73％的千禧一代说，相比从传统银行获得金融服务，他们对像谷歌，亚马逊或苹果这样的科技公司提供的新金融服务更加兴奋。这种对银行替代服务的开放态度为那些探索从金融业外部创新金融服务的金融科技公司创造了机会。
· 从“现在的方式”到“可能的方式”。截至2013年，70％的千禧一代认为人们在5年内购买商品的方式将完全不同，而33％的人则认为有一天他们根本不需要银行。对替代性金融系统的想法感到认同，为各种创新打开了大门，从加密货币之类的替代投资工具到销售点贷款替代产品。
老牌金融机构正在感受到千禧一代的颠覆性态度产生的影响。与富国银行或花旗银行等传统银行相比，纯数字化银行Chime每月增加的客户数量更多。一份报告预测，明年最大的10家银行可能会因为小规模竞争对手企业而失去$ 3440亿美元的存款。
但是，传统机构正在进行反击，挑选年轻竞争对手开发的最佳金融科技创新产品（智能投顾，基于人工智能制作省钱预算和费用监控），并将其纳入其提供的服务中。
现在已经发生了一些引人注目的失败案例，例如摩根大通（JPMorgan）昙花一现的移动银行应用Finn。但是，现有银行也处于当今个人理财领域最有希望的创新的最前沿，例如虚拟信用卡。
在本报告中，我们将研究千禧一代的货币敏感性如何影响五个核心领域的个人理财创新，以及初创企业和老牌企业如何应对。
千禧一代如何看待金钱
要了解这些千禧世代的金钱行为来自何方，重要的是要了解塑造这一代人的两种社会经济力量：全球经济危机和学生贷款危机。
在2008年开始的全球经济危机中，千禧一代失业的几率几乎是其他几代人的四倍，而以1980年代出生的千禧一代为首的家庭实际上在2010年至2016年之间失去了净资产。
同时，41％的千禧一代有学生贷款债务，相比之下，X世代为26％，婴儿潮一代为13％。截至2017年，千禧一代学生的平均债务负担为10,600美元，比X世代在2004年所欠的债务高出约2倍。
千禧一代凭借其独特的财务压力和数字优先的背景，正在寻找新的方式来管理其收入，债务和未来的储蓄。下面，我们分析了千禧一代如何通过以下方式处理个人理财：
1. 银行业务：实体网点已死；数字化和移动端崛起
2. 预算和节省：千禧一代倾向于移动端，拥抱自动化
3. 投资：智能投顾和小额投资降低了进入壁垒
4. 付款：移动支付正在取代现金
5. 借款：信用不佳的千禧一代接受PoS贷款
1.银行业务：实体网点落伍；数字化和移动端崛起
大通银行和美国银行等传统银行正在与新型竞争对手：新型银行（neobanks）争夺市场份额。这些纯数字化的以代替银行为目标的新型银行资金充裕，可以快速获取客户，并准备好与传统银行竞争市场份额。千禧一代的偏好正在引领这一潮流。
总体而言，千禧一代对银行高度怀疑。在一项调查中，有71％的人说他们宁愿去看牙医，也不愿听银行怎么说。盖洛普（Gallup）进行的一项民意测验显示，他们对当前金融机构的忠诚度也大大低于前几代人：在更换银行方面，千禧一代是婴儿潮一代的2.5倍，是X一代的1.5倍多。
这一代人对传统银行机构的失望是由许多挫败感驱动的，其中包括解决问题的难度（55％），长期等待（37％）和技术失败（33％）。
费用较高是促使精打细算的千禧一代远离传统银行的另一个因素。93％的千禧一代说，在选择金融机构时，免费银行业务很重要。
然后是移动性方面。Bankrate的数据显示，有64％的千禧一代手机上至少有一个全服务的银行应用程序，而X一代群体为59％，55岁以上人群为41％。与婴儿潮一代相比，千禧一代在手机上从事银行业务的可能性要高出3倍，而走进实体银行网点的可能性要低30％。
这些因素为新型银行创造了机会，挑战老牌金融机构在金融方面的主导优势。诸如Simple和Chime之类的数字化挑战者银行已经崛起，并以直接面向千禧一代提供免费的纯数字化体验而闻名。
他们的信息似乎引起了共鸣：Chime和Qapital位列全球7家账户数量超过100万的纯数字化银行。
在美国市场上发现了机会，一些拥有100万个帐户的国际银行 正把目光投向美国，包括欧洲的挑战者银行Monzo和Revolut。
新型银行价值主张的优势在于其以数字为先的重点。根据美国银行家协会的一项调查，现在有72％的美国消费者大部分时间都在计算机或移动设备上管理银行帐户。
但是，通往数字化未来的道路并不总是一帆风顺。Simple成立于2009年，是早期的竞争者，但在2011年推出后一直苦苦挣扎，最终在2014年被西班牙银行业巨头BBVA收购。Simple仍然是面向传统银行的竞争性企业，但它的努力凸显了8年前银行业替代服务面临的挑战如何，以及生态系统的发展是多么快。
老牌企业通过推出自己的数字化产品来应对新型银行Neobanks的挑战。美国银行，Capital One，大通银行，PNC和富国银行都提供数字银行和移动银行服务。
2016年，高盛推出了自己的在线银行产品Marcus，在很多方面与挑战者银行非常相似。摩根大通于2018年推出了数字银行业务产品Finn，但仅在一年后就关闭了该项目。
高盛（Goldman Sachs）推出的Marcus在设计和审美方面强烈让人联想到Chime等挑战者银行。
富国银行（Wells Fargo），Capital One和美国银行（Bank of America）也希望使用聊天机器人，为客户提供更快速响应的实时数字服务。
2.预算和储蓄：千禧一代接受移动银行并拥抱自动化
在退休储蓄，住房储蓄，紧急资金储蓄和学生贷款债务之间，更不用说像住房，食品和医疗保健等日常支出，千禧一代对财务的要求比任何前一代人都高。
但是，对于千禧一代异想天开的消费习惯所形成的刻板印象相反，千禧一代与其他几代人一样精打细算，他们只是在预算和储蓄上有所不同。
特别是，千禧一代正在拥抱金融科技公司的自动化和机器学习功能，利用这些功能帮助他们朝着自己的储蓄目标前进，而无需考虑这一点。
这一代人在普及预算应用方面发挥了重要作用。18岁至34岁的人中，有34％的人表示他们的手机上至少有一个预算应用程序，而35岁至54岁之间的人只有15％。
Mint是第一个突破性的个人预算工具，于2007年推出。它在不到2年的时间里获得了150万用户，随后在2009年被Intuit以1.7亿美元的价格收购。如今，Mint拥有可帮助千禧一代理财经理处理支出以及信用卡和贷款的工具。
预算应用程序Mint已将其范围扩展到涵盖信用评分和投资。
但是Mint并不是预算应用程序领域中唯一的参与者：
· 您需要预算（YNAB），该应用声称其用户在第一年平均节省了6,000美元，每个月看到的新下载次数超过100,000。
· Personal Capital提供免费预算和净值跟踪作为其财务咨询服务的客户获取策略。截至2019年7月，它拥有超过200万用户。
· Goodbudget为想要共同管理预算的夫妇提供工具。
· Mvelopes通过允许用户直接通过该应用将资金分配到不同类别来采用流行的“信封”数字化预算方法。
在这个领域，公司不仅监控用户的银行帐户，而且在用户面临超支风险时也会进行干预。例如，戴夫（Dave）会通过短信提醒用户是否存在透支风险。如果他们这样做，戴夫将垫付至多100美元，以零利率支付透支。
Dave的野心不仅限于帮助其350万用户避免不必要的费用。2019年6月，该公司宣布已经筹集了1.1亿美元，以向其客户提供完整的银行服务。
千禧一代在预算和储蓄领域推动的另一个趋势是基于人工智能技术的虚拟支出服务：
· Cleo和Olivia等应用程序使用人工智能分析用户的银行帐户余额和支出方式，设置预算并自动节省资金。
· Digit会与用户的银行帐户同步，分析他们的支出方式，并将未使用的现金提取到单独的Digit帐户中。该应用程序还具有基于SMS的用户界面，该界面使用户可以管理其Digit帐户以及他们在手机上进行的其他对话。Digit已经筹集了3600万美元的风险投资来扩展其服务。
· Qapital允许用户设置何时省钱的规则。用户还可以设置团体储蓄目标，这对于千禧一代与伴侣，家人或朋友一起实现长期财务目标的有用功能。Qapital最初于2015年推出，迄今已筹集了5100万美元的资金，并获得了大约420,000个用户，据报道，他们节省了近5亿美元。
但是，主要关注自动化储蓄的应用程序可能会处于不利地位，因为该功能相对容易复制。例如，智能投顾平台Betterment最近推出了一种“ Smart Saver”产品，该产品直接模仿Digit的“一劳永逸”的设置，并匹配每月2％的利率（Digit每3个月提供1％的利率）。
老牌金融机构已经注意到消费者对资金管理和储蓄解决方案的兴趣。巴克莱已在其移动应用程序中引入了预算功能，包括能够控制杂货，饭店，酒吧，加油站和电话等主要类别的支出。
但是并非所有整合这些功能的努力都取得了成功。摩根大通的数字优先应用程序Finn反映了Qapital的自动规则设置模型，但不到一年，这家大银行宣布关闭该服务并将其客户转移到其主要Chase Mobile应用程序产品的计划。
3.投资：智能投顾和小额投资降低了进入壁垒
全球经济危机对千禧一代财务生活的影响在投资方面最为明显。93％的千禧一代表示，在看到其他人的储蓄在经济低迷时期受到严重影响之后，他们对投资持谨慎态度。
与前几代人相比，千禧一代的投资资产也更少，因为住房，医疗保健和学生贷款还款等更多的财务压力消耗了他们的大部分资源。
现在，科技公司正面临着挑战，要帮助资金不足的千禧一代在四个方面投资于未来：退休，主动投资，被动投资和另类投资。
退休
千禧一代可能比前几代人需要更多的退休储蓄，因为他们预计寿命更长，而从社会保障和其他计划中获得的收益更少。千禧一代401（k）的平均帐户余额为$ 25,500，而67％的千禧一代没有退休储蓄。
成本一直是获得退休服务的重要障碍。传统的理财顾问通常要求至少有100,000美元的资金才能获得他们的服务，这一条件只有六分之一的千禧一代才满足。
智能投顾。智能投顾在两项核心承诺的推动下脱颖而出：较低的费用和较低的入门投资。
Betterment是最早的智能投顾之一，和千禧一代有很多故事。千禧一代的乔恩·斯坦（Jon Stein）于2008年创立了这家公司。到2018年，Betterment的平均用户为35，该公司约三分之二的客户是千禧一代。Betterment还引入了具有社会意识的投资组合选项，该选项似乎是为满足千禧一代价值观驱动的敏感性而定制的。
Betterment的名字来自于提供个性化，专业级财务建议的承诺，而没有专业级费用。
智能投顾领域的其他竞争者包括：
· Wealthfront提供的投资产品比Betterment更为广泛，包括529个储蓄帐户和其他资产类别，例如自然资源和房地产。它还提供了一个名为Path的数字财务规划工具，该工具可以帮助用户在财务状况因新工作，孩子和购房等而发生变化时调整其长期储蓄目标。
· Wealthsimple的管理费高于Betterment或Wealthfront，为0.40％-0.50％，而Wealthfront和Betterment每年收取的固定费用为0.25％。像Betterment一样，Wealthsimple提供了一系列社会责任投资（SRI）选择，以吸引价值观驱动的千禧一代投资者。
· Ellevest试图通过在竞争激烈的，专门针对女性的智能投顾市场中脱颖而出。该公司表示，其产品设计旨在满足女性的独特财务需求，例如更长的寿命以及承担抚养儿童和老年人的义务；但是，Ellevest支持的帐户范围是有限的，并且该平台不包含其他智能投顾提供的更复杂的财务功能，例如税收损失收割。
截至2019年3月，Betterment是美国最大的独立在线理财顾问，管理着400,000个账户的160亿美元。同时，Wealthfront拥有250,000个帐户，并管理着$ 110亿美元。
老牌机构不会在不费吹灰之力的情况下将退休领域的理财投资业务让给智能投顾创业企业。高盛（Goldman Sachs）和贝莱德（BlackRock）分别收购了提供智能投顾服务的初创公司Honest Dollar和FutureAdvisor，而查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）于2015年推出了其智能投顾产品。
但是仍然有很多地方需要改善：专家估计，到2020年，数字投顾市场可能会超过1万亿美元。
被动投资
尽管智能投顾主要致力于使退休人员和千禧一代的其他长期投资目标更容易实现，而另一类公司则着眼于打开零售投资市场。
就像智能投顾一样，小额投资应用的兴起与千禧一代的财务成长紧密相关。最著名的例子之一是Acorns，于2014年推出，专门针对大学生，他们通过汇总信用卡购买量并将小金额资金投资到专用的Acorns帐户中，从而为他们提供了低摩擦的投资选择。
Acorns公司最初的目标客户群体规模不断扩大，现在提供3种产品系列。截至2018年，该应用拥有370万用户，管理资产高达10亿美元。
另一个小额投资应用程序Stash建立了其平台，其宗旨是使用户能够投资符合其价值的投资组合。这似乎吸引了千禧一代，他们进行影响力投资的可能性比其他投资者总体高2倍。
摩根斯坦利的调查表明，86％的千禧一代表示对可持续投资的想法感兴趣，61％的受访者表示在过去一年中做出了至少一项可持续投资决定，75％的人们表示相信他们的投资可能对逆转气候变化产生影响。Stash成立于2015年，截至2018年拥有170万客户，平均年龄为29岁-正处于千禧一代的中心。
主动投资
智能投顾和小额投资应用程序主要专注于帮助千禧一代投资者通过被动投资实现财富增值，而另一组年轻公司正在为那些希望更多地亲自进行投资的群体提供服务。
例如， Robinhood同样与千禧一代的故事交织在一起。该应用程序于2013年推出，旨在使银行账户中资金较少的人可以进行投资，该应用程序使用户无需支付佣金即可投资于各个上市公司和基金。到2015年，Robinhood的用户群的80％由千禧一代组成，平均用户年龄为26。截至2019年，该应用的估值为$ 76亿美元，该公司计划在今年某个时候进行IPO。
M1 Finance在Robinhood推出一年后推出了类似的免佣金股票交易模型。与Robinhood不同，M1提供部分股份，这意味着用户可以将转移到平台上的所有资金进行投资，而无需动用现金。除了免佣金的应税投资账户外，M1还提供 Roth IRA，Traditional IRA和SEP IRA账户。
另一个免费的投资平台Zecco于2016年被Ally Bank收购，并成为该公司投资产品Ally Invest的一部分。该平台为用户提供管理投资组合和自己交易之间的选择，对股票和ETF交易收取4.95美元，对期权交易收取每份合约0.65美元。
尽管Robinhood和类似的创业企业平台越来越受欢迎，但目前比较成熟知名的E * TRADE仍超过其年轻竞争对手，其市值为110亿美元，而Robinhood为70亿美元。
另类投资
千禧一代也正在改变另类投资领域，例如房地产基金和/或其他非传统投资。在一项调查中，83％的千禧一代表示对另类投资策略持开放态度-与52％的老年投资者相比有显着提高。
在房地产领域，总部位于纽约的Cadre允许高净值个人和机构投资者以低于私募股权基金的费用买卖商业和家庭房地产。目前，该公司的估值为8亿美元，获得了来自Thrive Capital，Andreessen Horowitz等公司的1.33亿美元投资。
Fundrise还允许用户投资房地产投资组合，在其网站上宣称其历史回报在8.7％至12.4％之间。该公司管理着价值25亿美元的房地产，并拥有大约5亿美元的股权资产。
在千禧一代，尤其是倾向于移动端的人群中，加密数字货币正成为一种越来越流行的投资领域。据报道，25％的富裕千禧一代（个人或共同收入在100,000美元或以上，或可投资资产在50,000美元以上的人们）使用或持有加密数字货币，而另有31％的人对此感兴趣。
Coinbase已经扩展了其最初的核心服务，即比特币钱包和加密数字货币交易所，提供的服务包括加密货币托管以及专业和机构交易平台。该公司已从包括Tiger Global Management，Andreessen Horowitz和YC Continuity在内的投资者筹集了近5.4亿美元的资金，最近一次融资的估值为$ 80亿美元。
Circle称自己为“一种新型的全球性金融服务公司”，其允许个人，机构和企业家使用开放式加密技术来使用，交易，投资和筹集资金。该公司的Poloniex交易所允许用户交易60多种加密数字资产，而Circle Pay承诺允许用户“像短信一样”免费汇款。该网站有800万用户，处理交易规模为$ 2000亿美元。
4.付款：移动支付正在代替现金
在储蓄方面，千禧一代可能更喜欢现金而不是投资，但是您不会发现他们中有很多人会去ATM机提取现金。相反，千禧一代更频繁地在智能手机上管理其付款-结果，现金变得越来越不重要。金融科技公司正在推动这一转变，建立了新的移动优先付款选项，使付款和收款就像刷智能手机屏幕一样简单。
63％的千禧一代通过智能手机完成交易，而41％的人使用移动设备完成了店内交易。十分之一的千禧一代在每次购物时都使用他们的数字钱包，尤其是用于食品，房租和优步租车。
Venmo是与千禧一代关系密切的一家移动支付公司，该应用程序提供了一种便捷的方式来拆分账单并偿还从朋友那里借来的现金。在2018年的一个季度中，它处理了 142亿美元的交易-同比增长78％。
银行业的老牌机构并没有将其支付市场让给科技巨头和初创公司。Venmo竞争对手Zelle由美国银行，BB＆T，Capital One，摩根大通，PNC银行，美国银行，花旗银行和富国银行投资。根据公司报告，Zelle在2018年处理了1220亿美元的交易规模，几乎是Venmo的620亿美元的两倍。但是，该应用程序存在一些困难：2018年，《纽约时报》的一篇文章报道说该平台容易遭受欺诈。
老牌金融机构可能不会太担心。银行仍然是点对点交易的首选，2018年转账金额超过1720亿美元。
向移动支付的转变不仅会影响点对点支付。移动销售点付款预计将在2022年达到3700亿美元，比2017年的$ 700亿美元增长500％。预计在同一时期内，使用移动PoS产品的人数将几乎翻一番，从2017年的5000万增加到2022年的9000万。
电话公司在向移动支付的转变中发挥了重要作用。在2014年秋天苹果公司推出其移动支付平台，Apple Pay。谷歌跟随苹果的脚步在2015年为安卓用户推出了Google Pay。2015年三星推出了Samsung Pay，根据Business Insider的报道，每天可以处理的金额超过苹果或Google。
支付领域正在形成的另一趋势是虚拟信用卡和借记卡的兴起。随着在线数据安全性日益受到关注，虚拟卡通过为每个单独的交易生成唯一的卡号来提供附加的安全层，从而限制了欺诈的机会。
虚拟卡是金融创新的一个领域，现有银行处于创新的前沿。美国银行的ShopSafe工具使用户能够生成虚拟信用卡号以供单个商户使用，并为创建的每张卡设置消费限额和时间限制。花旗的虚拟卡工具具有类似的消费限额和有效期功能。Capital One通过其在线助手Eno提供虚拟卡。Eno用作浏览器插件，当用户单击浏览器上的按钮时，在结帐时生成虚拟卡号。
忠诚度计划是与千禧一代紧密联系的支付方式的最后一项创新。历史上，现金返还计划主要与信用卡相关联（千禧一代采用这种方式的速度比前几代人要慢），但也出现了一些初创公司，它们也将这种好处带给了借方用户。
例如，Dosh是一种忠诚度购物应用程序，可与用户的信用卡或借记卡链接，并为他们在数千家商店和餐厅的购买提供高达10％的现金返还。Pei为用户提供比特币或现金返还，包括从星巴克和Panera到GameStop和丝芙兰等商店购物。
5.借贷：千禧一代接受PoS借贷
债务是千禧一代的定义性细节之一。通常的千禧一代背负着$ 42,000的债务。金融科技公司正在将这一数字变成机遇，为千禧一代开发新的技术前瞻性选择方案，以管理他们所欠的债务，并帮助他们为新的大宗商品（例如购房）做出更好的借款决策。
鉴于传统银行业务模式中贷款的利息是其主要的利润来源，所以在贷款领域老牌银行损失会更多。现在，随着专注于颠覆贷款的新兴生态系统的成长，一项研究发现，在未来5年内，接近110亿美元的贷款利润可能会面临风险。
意识到这一点，越来越多的传统银行主要以投资者身份进入P2P贷款领域。BBVA，瑞士信贷和摩根大通已经投资了Prosper，这是一个个人贷款平台，可提供最高40,000美元的贷款。富国银行是类似平台LendingClub的投资者。
SoFi于2011年出现，其目标是为教育提供更实惠的融资选择。该公司表示，在为学生贷款进行再融资时，平均为会员节省了近19,000美元。
此后，SoFi扩展了其投资组合，以包括其他形式的贷款，包括抵押和个人贷款。该公司主要通过证券化和整个贷款销售来赚钱。据报道，SoFi的总贷款额已超过300亿美元。
另一家针对学生贷款的金融科技公司是Credible，该公司声称已帮助13万多人平均节省了超过13,000美元的学生债务。
数字贷款公司Affirm正在根据千禧一代对信用卡的怀疑来调整其贷款产品。该公司向消费者提供个人小额贷款，以进行传统上用信用卡进行的小额购买。在2019年4月，该公司宣布已经完成了3亿美元的融资，使其估值达到了29亿美元。
个人理财的未来
从银行业务到预算再到储蓄再到投资，千禧一代的金融行为对21世纪个人理财的形成方式产生了不可磨灭的影响。但是千禧一代很快就会成为创业企业和为初创企业和金融业者（Z世代）的注意力而竞争。
Z世代大约出生于1997年至2015年之间，这一代是伴随着互联网成长起来的。虽然他们在全球经济危机时期就已经存在，但他们太年轻了，以至于不记得这次危机或直接感受到它的影响。但是他们看到了经济衰退和学生贷款债务对父母和千禧一代同龄人的影响，他们已经在积极努力以确保自己的财务稳定。Z世代中有64％的人已经开始研究财务计划，平均年龄为13岁。77％的人通过自由职业，兼职工作或赚取的津贴来赚取额外收入。
本文翻译:刘斌 中国（上海）自贸区研究院（浦东改发院）金融研究室主任 中欧国际工商学院兼职研究员
合作者：赵云德
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