作者 | Ash Egan
编译 | Guoxi
2010 年 5 月 22 日，程序员 Laszlo Hanyecz 用一万个比特币购买了两个披萨，相当于一个比特币仅价值 0.003 美分，加密货币第一次有了价值。 2017 年年中，加密货币市场总价值突破千亿美元，超过全球经济排名后 64 位国家的货币总和，2018 年 1 月加密货币市场总价值达到了8140亿美元，可以说，加密货币市场已成为一个不可忽视的存在。 不过繁荣的背后，2018 年的加密货币市场也充满了变数，年初时达到了市值的顶峰，之后就有如过山车一般不断暴跌，加密货币迎来了寒冬。 2019 年加密货币市场将走向何方？我们又该如何看待加密货币市场？
自 10 年前比特币白皮书发布以来，由企业家，公司和资本方组成的利益体深受加密货币的鼓舞，一直致力于创造一个新的资产类别。随着这个新兴资产类别逐渐走向成熟，各方都推出了自己的产品和服务，希望能在加密货币这个充满潜力的生态系统中分一杯羹。
近几年来，加密货币市场地图（ market map ）的复杂性和结构都在不断增长。本文旨在介绍正在蓬勃发展的加密货币行业的框架，并介绍这个行业细分领域中的典例。
不用担心，我们不会长篇大论，只会点到为止。
2019年加密市场地图
上面这个框架图将当前的加密货币生态系统分为两个总体类别：加密货币使能的（ crypto-enablement ）和加密货币原生的（ crypto-native ）。随着加密货币生态系统不断走向成熟和专业化，我预计加密货币使能的和加密货币原生的这两类应用的发展会互相重合并互为补充。
加密货币使能类
加密货币使能类
加密货币使能的类别包括在中心化基础架构之上构建的公司。在机构方面，像以共有基金管理为主的世界最大的投资管理公司之一富达国际和美国移动支付公司 square 这样大的机构（前者资产管理的规模达到两千五百亿美元，后者市值达到三十亿美元）将自己定位为加密货币生态系统中重要的长期参与者。
这些大型机构，以及像美国洲际交易所旗下的加密货币交易平台 Bakkt 以及比特币安全存储服务公司 Xapo 这样的中心化科技创业公司都在提供各种与加密货币相关的服务，包括加密资产的交易，发行以及托管。近几年来，受加密资产零售利润的推动，加密货币交易所一直是其中的早期赢家。
得益于2017年到2018年年初加密资产的购买量达到前所未有的高位，Coinbase 和币安等以零售为主的加密货币交易所一直是加密货币使能类别的早期赢家。最终，这些加密货币使能类别的公司将教育潜在的数十亿用户并为他们提供加密货币服务。
我预计在2019年，像加密货币贷款（ BlockFi ）和加密货币交易型开放式指数基金（ Exchange Traded Funds，简称“ETF”，需要获得监管机构批准）等业务模式并不稳固的细分市场将会变得更有吸引力。
加密货币原生类
加密货币原生的类别包括加密货币的各个技术组成部分以及辅助部分：第一层协议（ L1 ）、第二层协议（ L2 ）、第三层协议（ L3 ）、矿工、验证者以及加密货币原生组件。
加密货币原生的
第一层协议或称基础层协议广泛地覆盖了加密货币的各个技术组成部分，包括账户/余额模型或是未花费交易输出（UTXO）模型，共识机制，灵活性以及其他标准。截止去年9月，业界共有超过60个第一层智能合约协议，不过我预计最终存活下来的第一层协议不会超过12个。
第二层协议是在第一层协议上构建的协议，有面向隐私保护的，有面向特定领域的，也有旨在提升可拓展性的，这些协议可以帮助去中心化应用程序扩容到支持数十亿用户。此外，第二层协议可以给去中心化应用程序提供更好的流动性，有效地增强区块链链上活动的安全性。
第三层协议是去中心化应用程序是松散定义的，这是因为它们与较低层（尤其是第二层）的互相连接。有许多应用建立在现有的协议之上，就比如说预测市场平台 Veil 基于 Augur 协议，加密货币衍生品交易平台 Expo 基于 DyDX 协议，同时一些应用也构建了自己独有的智能合约（如 DyDx ）。
随着第一层基础设施的改良，交易吞吐量的提高以及加密货币的广泛应用，我认为去中心化应用程序的井喷指日可待。对于我们普通用户来说，当今的去中心化应用程序十分笨拙，在用户体验方面远不及我们已经习以为常的手机应用。不过好在，加密猫，去中心化加密货币交易所 Radar Relay，加密货币衍生品交易平台 Expo 等应用均在提升用户体验方面取得了巨大突破，2019 年将成为加密货币广泛采用的转折点。
2019 年挖矿和权益证明部分（负责区块生产和交易验证）的进展将赚足人们的眼球，因为在这一年里以太坊的共识机制将从工作量证明逐步转向权益证明，Dfinity、Algorand、Coda 等几个令人期待的协议将在未来几个月里与我们见面。挖矿巨头比特大陆和 Bitfury 将继续统治工作量证明挖矿过程，而权益证明挖矿中涌现了 Bison Trails 和 Staked 两家早期竞争者。
加密货币原生的15个细分市场，其中有些是部分中心化的
加密货币原生组件：这些组件可能是加密货币市场地图中的一大亮点，它们有些独立于公司，而有些则作为公司业务的拓展。总的来说，它们的存在大大丰富了加密货币市场的生态。图中我已经列出了15个特定的细分市场，不过严谨地说还可以再分出另外十几个细分市场。
加密货币的辅助组件：钱包，应用程序商店以及加密货币自动取款机方便了大众直接参与到加密货币生态中，而无需体验Coinbase等加密货币交易所繁琐的流程：注册，购买数字资产，等待一段延迟，最终转移到某一个去中心化应用程序。
结论
当我在 2015 年首次进行加密货币市场的投资（加密货币数据跟踪公司Chainalysis）时，整个加密货币市场的总市值还不到五十亿美元。在撰写本文时，这个数字已经达到了大约一千亿美元，其中 Coinbase 和币安等加密货币使能的公司企业价值也高达数百亿美元。
世界各地的初创公司，机构，大型企业和用户都在推动加密货币的发展以形成一个全新的资产类别。随着区块链链上交易的增加，加密货币使能的这一切将会反哺加密货币，从而让加密货币服务于数十亿的用户。
