作者：蜂巢财经 · 释了雯
公号ID：HiveEcon，有趣有用有料
从海盗IPO的故事说起
400多年前，西方有一群精英海盗开了一家公司。为了顺利拓展东方的海上业务，他们必须弄来很多的钱去买粮食和弹药。海盗想：要不先跟父老相亲借？如果能抢到很多东西，那么回巢就还他们钱，另外再给一些钱（分红）都不是问题。
于是，投钱的西方人就成了史上最早期的股东，海盗公司会给每个股东发个凭证，这就是股票最早的样子。如果要用钱，人们就拿着凭证去公司换钱。
再后来还出现了专门的交易市场，人们可以相互买卖手中的凭证，不用专门跑到海盗公司排队换钱。当然，如果相信这群海盗的实力，人们也可以长期持有这个凭证，等到海盗们满载而归，自然会涨。
这家公司为海盗大业筹集大量资金，就是IPO（首次公开发行）最粗犷的一个形态。
以币换币的ICO
我们暂时抛开是否要排队、是否有产品实物、是否有合规流程等的区别，仅从最简单的“用A换B”的角度来看二者的区别：
在海盗IPO的故事里，海盗通过发行股票获得投资者的钱，他们拿出的是股权。
而ICO，全称Initial Coin Offering，意为“首次代币发行”，可以说是以币换币：发行的是区块链项目的代币，投资者通常用币圈认知度最高的比特币或以太币去兑换。
再用海盗的故事，讲什么是ICO
现在打开脑洞，假设还是这么一群海盗，他们想蹭上区块链的快车多挣点外快，于是想出一个新的商业模式：盖一家大型海上冒险乐园，任何想要来这里玩的游客必须使用他们发行的代币“海盗币”（Pirate Coin，下简称“P币”）。接着，他们请人搭建海盗官网、写项目白皮书（商业计划书），并在各大区块链媒体上宣传：
“海盗集团准备启动大型海上区块链娱乐项目——‘太平洋海盗乐园’，计划发行1亿P币。其中6000万P币由海盗集团持有，用于团队激励、市场推广、技术研发和海上设施安全维护等。另外的4000万P币用于公开销售。认购比例：1ETH＝2333P币。
‘太平洋海盗乐园’是第一期项目，后期将继续开发‘大西洋海盗乐园’、‘印度洋海盗乐园’和‘北冰洋海盗乐园’。
P币可用于购买四大洋’海盗乐园’门票、乐园周边产品，消费园内餐饮，以及购买海盗出征旁观甲板一等座票等。鉴于区块链的不可篡改性，P币将在汪洋大海上永久承载你的美好回忆。”
ICO相关概念
这个例子比较粗糙，不完全适用于正经项目团队，但ICO本质上就是：通过一个还没有产品落地的项目计划，出售项目代币来筹集资金的金融行为。其基本流程是：项目方写几页白皮书，发行新的代币，出售其中一部分，以兑换价值几千万甚至上亿的比特币或以太币。
发布白皮书的时候，团队组成就只有这一群海盗，当时没有任何实际产品。至于ICO之后项目能不能正式启动，投资人只能发挥想象力了。因此，发行的P币有时也叫做“空气币”。
除了花钱请区块链相关媒体报道，海盗们还大肆宣传“杰克船长”在为项目站台。请名人站台也是ICO里常用的潜规则，这里的名人还包括知名投资人或投资机构。
在正式登陆交易所进行公开交易前，海盗选了一批最忠实、最早的一批投资者，在一些社交群里进行独家预售，甚至给了打折优惠，原价1ETH＝2333P币，早鸟只要0.8ETH！这个阶段叫做“私募”。
一般来讲，投资者通过团队背景、站台名人以及私募阶段的认购情况来判断项目的价值。
P币很可能只是个P
买来P币，是用在“海盗乐园”玩耍吗？当然不是！更多是出于投资目的。投资收益取决于代币是否能升值（比如瑞波币XRP）。理想状态下，如果大家觉得海盗游乐场项目有戏，那么，P币就有很大的增值空间。不过目前野蛮生长的ICO也有很大的不确定性，“代币在公开交易后会涨”，也是一条写进投资者认知里的规则，对他们来讲， 买到 ＝ 赚到。为什么新币一定、肯定、确定会涨？这道思考题留给各位读者。
P币跟其他数字货币一样，可以通过交易所和场外交易等方式变现。然而现实很残酷：目前市场上已经有上千种代币，其中99%都是空气。对于没有实际价值的项目（在《防骗干货，识别不靠谱的ICO》一文中，提过垃圾项目的惯用伎俩），如果发行的代币再没有人愿意去“炒”，最终只会躺在投资人的钱包里，不见天日。
也就是说，P币很可能只是个P。
